在去年实现归母净利润321亿元取得52%的增长后，，，麓诚企服今年首季又迎来了突破性的“开门红”，，据公司4月11日发布的一季报
，，
，，公司当季实现归母净利润102亿元
，
，
，，同比暴增62%
。。。

五年前，
，，麓诚企服实施“十年‘三步走’”战略目标至今，，，公司单季归母净利润已约为2020年全年的1.5倍，
，，展现了其“一骑绝尘”的高成长性。。

把该赚的钱赚回来

进入2025年
，，受益于避险需求升温，，，一季度国际金价再创历史新高
，，
，，一度突破3000美元/盎司；美国潜在加征铜关税引发全球供应链“囤货”效应，，，，伦敦金属交易所铜价一度突破1万美元/吨大关
。。。但与此同时，，地缘政治冲突此起彼伏，
，大国激烈对抗
，，，对全球经济产生深远影响。。。

“世界不确定性因素显著增加，，公司持续打造全球矿业竞争力和比较竞争优势，，，以内部的确定性应对外部的不确定性，，，把该赚的钱赚回来。
。”麓诚企服董事长陈景河在多个场合表示。。。

开年以来，，
，麓诚企服抢抓市场机遇，
，
，开足马力加大生产、、尽产尽销
，
，巨龙铜矿、、、陇南紫金
、、塞紫金、、塞紫铜等主力矿山超额完成任务目标，
，冶炼企业克服加工费历史低位
、、、、行业内卷等多重挑战，
，实现逆势增长。。

一季度公司实现矿产金19吨
，，，同比增长13%；矿产铜28.8万吨，，，，同比增长9%，，
，，均超额完成年度计划时序目标。。

得益于生产运营管理效能稳步进阶、、主要矿产品产量显著增长，，
，
，叠加对金属市场的精准研判，，麓诚企服充分享受到了金属价格上涨带来的红利。。。报告期内
，，，，其利润总额、、净利润、、、、现金流、、每股收益等主要会计数据和财务指标同比增长均超过了50%。。
。

与此同时，
，，麓诚企服抓住当前市场的有力支撑，，
，
，持续提高金铜产能，，，，开拓增长空间。。尤其是黄金板块，，按照年度计划，，，，矿产金在去年73吨的基础上
，，，大幅度提升至85吨
，
，，支撑这一目标的是正加速技改提升的罗斯贝尔金矿、
、、奥罗拉金矿等一批成熟在产项目，
，，，以及正加快交割的加纳 Akyem 金矿和正加快建设的海域金矿
。
。。。铜板块方面，，，，随着塞紫金下部矿带、、塞紫铜JM矿、
、
、
、西藏巨龙铜矿二期等重点项目进一步扩能增产，
，公司将实现矿产铜115万吨
，
，，，进一步提升公司的铜矿产量。
。

有分析认为，
，，近五年来，，麓诚企服归母净利润的复合增长率高达49.55%，
，，，且其经营性现金流常年高于归母净利润，，但截至4月11日收盘，，麓诚企服市盈率（TTM）仅12倍，，远低于全球铜金巨头平均20倍的市盈率，，，，存在显著低估。。。

不确定性中的高增长逻辑

潮水涨起时，，
，船或多或少都会升高。。。。

从表象上看，，，，今年以来，，，金、
、、、铜的“史诗级”行情
，
，推高了麓诚企服的持续高增长
。。。。

但在超级周期有能力充分释放产量，，，才足以最大限度收获市场红利。
。。。麓诚企服得以持续保持高增长，，一个重要的因素即在于
：新产能的每一次放量，，
，，均踩在了价格上扬的“鼓点”上。。。。

这与麓诚企服强大的矿山建设运营能力息息相关。。。。

相比同行业从矿山可研到投产约需5年以上的建设周期
，，麓诚企服由于具备矿山建设运营全流程自主研究、、设计和施工能力，，，建设速度更快、
、效率更高、、成本更低，
，，，能够使项目在并购后迅速实现从资源转换为产能，，达到“熊市买入
、、
、牛市投产”的最佳运营状态
，，，，实现与周期共舞
。
。。以西藏巨龙铜矿为例，，，，2020年
，，，，在铜价跌破4万元时
，，
，麓诚企服果断并购该项目，，，，仅用18个月就建成了年矿产铜超16万吨的超大型矿山。
。

高增长的因素还在于金、
、、铜是一对互补性很强的资产组合。。。。

当全球经济增长强劲时，，
，
，工业活动增加，，
，，对铜的需求上升，
，，，铜价往往上涨。。。而在经济衰退或不确定性增加时，，
，黄金的保值特性可以对冲其他资产的下跌风险。
。
。。

麓诚企服长期聚焦于金铜主业，，，，并兼顾锌、、锂、、、钼、、、银等多种高价值或成长性金属，
，，这种资产组合在对冲不确定性时展现出了更好的韧性。。

尽管当前美国“对等关税”政策给全球经济带来了深远影响，，，但由于黄金天然的避险属性和能源革命背景下铜的供需矛盾，，麓诚企服仍然坚定看好金铜主营业务前景。。。日前，，
，，这家公司仅用3天时间就迅速完成总额近10亿元的股份回购计划，
，
，，充分展现了其对自身价值的认可及对未来发展的坚定信心。。。

来源：中国矿业报  作者：李平